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歷史重演?2017豬價年中反彈,年底上漲25%

   下半年豬價預測:2017下半年豬價格行情漲還是跌?

  今年以來,生豬價格整體呈下降走勢。6月底,全國生豬出場價格平均每公斤為14.02元,與去年底相比價格下降約20%。分時段看,春節前,生豬價格延續上年四季度價格走勢,繼續小幅上漲;節后持續走低,尤其是進入5月份跌速明顯加快,月累計跌幅超過13%;進入6月中旬,受南方地區持續大范圍降雨天氣使生豬跨地區調運受阻影響,價格企穩并回升,至月末累計上漲4.39%。從當前生豬生產等方面看,近期生豬價格上漲屬于價格下降過程中的小幅反彈,預計下半年市場供應會進一步增加,豬價整體仍會呈下降趨勢。

  (一)生豬供應由偏緊向相對寬松方向轉變,市場下行壓力較大。去年下半年以來,生豬生產形勢逐步向好,市場供應正由偏緊向相對寬松方向發展。據農業部門統計,今年1-5月份,全國規模以上定點屠宰企業生豬累計屠宰量8657萬頭,比去年同期增加0.9%,其中3月份以來屠宰量逐月增加,同比增幅在12%-24%之間。雖然年初以來養殖效益出現下滑,但養殖戶對后期生產仍然有較高的期望,特別是大型規模化養殖企業擴張布局一直在持續。據統計,截至今年3月,養殖上市企業新建的養豬項目已超過900萬頭,預計生豬產能在下半年可能會有更密集的釋放,市場供應將會較為寬松。

  (二)飼料成本降低及豬肉進口數量較多為豬價下行提供了空間。今年以來,豆粕、麥麩等飼料價格不斷下跌,其中豆粕價格累計跌幅超過20%。玉米價格受種植面積調減影響略有上漲,但仍處于較低價位。飼料原料價格低位運行,在減輕養殖成本壓力的同時,也為豬價下行創造了條件和空間。雖然近期國內生豬價格持續走低,但由于進口豬肉仍具有一定的價格優勢,豬肉進口量仍保持著穩中略增態勢。1-5月份豬肉進口累計為57.2萬噸,同比增加0.72%;預計后期豬肉進口量將會保持在高位。

  (三)季節性和節日因素將對豬價上漲有所拉動。秋冬是豬肉消費旺季,傳統節日相對集中,尤其是年底前后南方居民制作臘肉,肉制品加工企業加大備貨,市場需求將會明顯增加,從而會帶動生豬價格出現一定上漲。預計四季度隨著消費需求增加,豬價會出現階段性小幅反彈。

  分析建議,加強生豬市場調控,確保市場價格基本穩定。總體看,今年下半年生豬供應將呈相對寬松格局,除冬季南方腌制臘肉和節日因素影響外,豬價仍存在下降壓力。后期要密切關注生豬市場變化,充分發揮政府對市場的調節職能,加強農產品信息服務體系建設,利用媒體等權威信息平臺發布信息,讓養殖戶能夠及時、全面、準確地了解生豬生產、消費與市場價格走勢等各類信息,引導養殖戶準確判斷市場走勢,合理調整養殖規模。要充分運用好凍肉儲備的吞吐機制加強對市場的調控,中央和地方政府在保持合理的凍豬肉儲備規模數量的同時,要支持骨干企業建立商業儲備,構建多元儲備機制;同時要及時調整豬肉進出口策略,嚴格控制豬肉進口,對走私豬肉等予以打擊。

  專家

  2017年將重演2012年豬價形勢?

  2017年上半年生豬價格走勢與2012年同期驚人相似:年初以來跌跌不休,進入6月后,開始觸底并有反彈跡象。這從一個側面證明了豬周期的有效性。那么,今年下半年能重演5年前的走勢嗎(2012年,豬價從年中觸底反彈,至年底上漲了25%)?

  首先從基本面來說,各大企業擴張產能的步伐雖然因為豬價大幅回落可能有所減慢,但自2016年以來已經形成的投資是無法收回的,開弓沒有回頭箭,生豬產能擴張和供給能力的增加是必然趨勢。從批發市場日上量看,豬肉消費較上年有所回升,但整體趨勢也不樂觀。從消費比價關系來看,豬價回落幅度較大,但雞肉、雞蛋等價格走勢也同樣疲軟,因此豬肉相對其他畜產品比價仍處于近5年來的高位,不利于豬肉消費回升。因此2017年下半年基本面能否支持如此大的漲幅是值得懷疑的。

  2012年豬價走出了一個V字形,與此同時,生豬存欄走出了一個近似倒V字形。這一年的豬價是從2011年7-8月的頂點回落,經歷了將近一年時間達到階段性底部,之后進入了長達半年的上升通道。豬價和存欄變化從長期趨勢看是反相關的,但中短期趨勢就難說。2012年6-9月間,生豬存欄節節攀升,但并沒有對生豬價格形成足夠的壓力,豬價也在同步走高。

  問題出在養殖利潤上。當2012年6月,豬價跌至13.4元/公斤的年內低點時(與今年6月均價相去不遠),無論是自繁自養還是專業育肥,都有相當理想的利潤空間(200-400元/頭)。實際上,專業育肥的利潤甚至還要好于前者,這是因為仔豬價格太便宜了:2012年生豬價格與今年相當,但仔豬價格只有今年的一半。良好的利潤水平使得養殖戶有充分的底氣來壓欄,等待并促進價格的好轉;同時還不妨礙進行擴繁或者新建,以獲取更大收益。按出欄量估算,2012年第二季度出欄占全年比重是20%,而2007-2011年在23-25%;第三季度占比為22%,是近10年以來最低的。這就是在2012年發生的事情:養殖戶在第二和第三季度減少出欄,穩住并拉起了價格,并且等來了10月以后的需求放量,第四季度出欄量同比增加13%。兩相疊加,年底價格攀升到16元/公斤以上。以當時的成本估算,500元/頭的利潤是沒有問題的。

  那么2017年能重演這個局面嗎?我認為不能。因為支撐這個邏輯的主要因素:養殖利潤已經改變了。當今年豬價降至13-14元/公斤時,自繁自養還有較好利潤,但專業育肥只夠回本了。這原因就在于仔豬價格比五年前漲了一倍——實際上還不止一倍,那些在今年購買千元仔豬進行育肥的養殖戶統統虧損了。價格決定利潤,利潤又決定了對價格的預期。當能夠看見利潤的時候,會傾向于看好后期價格,反之,就會看空,利潤水平的下降使得養殖戶博弈能力被削弱了。他們沒有任何積極性去壓欄,而是要盡快出清存貨。6月下旬以來的豬價回暖或許是一個好機會,供應的提前放量會使價格的回升幅度受到限制。

  我們再從豬周期的角度來分析,從頂點回落之后大約一年,豬價到達階段性底部,然后出現反彈。上一個周期的反彈幅度不小——這正是2012年下半年發生的事。但是5年前能做到這一點,是因為那時候散戶占比還比較多,當行業平均水平還在表現盈利的時候,已經有大批散戶因為虧損或者盈利太少(考慮家庭用工折價)退出了。散戶的退出削弱了有效供應能力(從存欄總量看可能還在增加,但是大中豬是在減少的),推高了價格。而在2017年,散戶退出的影響已經大打折扣,因為市場上已經沒有多少散戶存在了。規模企業或者規模養殖戶除非被環保政策刮到,否則即使是虧損,也不會輕易退出。產業集中度的提高熨平了周期的波動幅度,像2012-2015年那樣,一年之內價格鋸齒形的大漲大跌不容易出現了。

  所以我們預計,6月底開始的價格反彈動力不足,至少將遠不及5年的情況。下半年價格會圍繞14元/公斤上下震蕩,主要區間在13-15元/公斤,三季度因需求較低,價格轉頭向下的可能性仍然不難排除。也許在第四季度的需求拉動下,價格會攀升到16元/公斤甚至超過,但是不能指望價格能夠長期維持在這個水平上。2017年和2012年一樣,也是一個V字形走勢,但是這個V字形也許更像一個L形狀。

 
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